手机最快报码开奖现场,白小姐论坛,www.23394.com,013888香港马会
www.23394.com
主页 > www.23394.com >

腾讯投资的功成、错失与未知

发布日期:2019-10-10 12:12   来源:未知   阅读:

  大战结束不久,互联网冷眼旁观腾讯的开放姿态,资本连接被认为是唯一可行的路径。这个战略决定影响了腾讯此后的扩张轨迹。利用资本释放流量资源并创造更大的价值,同样没有哪家公司比腾讯更激进更成功。如果不出意外,这种成功将被延续。

  投资正在成为腾讯最重要的底色,甚至争夺未来的常规手段。刘炽平在2018年初的腾讯投资年会上透露,这些企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。

  今年两会答记者问现场,马化腾曾告诉《中国企业家》,腾讯投资的基本逻辑是,除了通信社交和内容,其他都交给合作伙伴。腾讯不会追求控股,甚至不要求大股东,六合神算子高手论坛,而是通过小比例占股的方式投资。腾讯态度明确:只求共生,不求拥有。

  一组值得关注的数字是,过去几年,腾讯累计投资了600多家公司,横跨海内外,行业涉及文化娱乐、游戏、交通出行、零售等多维度。2017年,共有120多家公司拿到腾讯投资,比BAT中另外两家的总和还要多。腾讯一年的投资金额毫不输阵一线基金的盘子,从种子轮到Pre-IPO甚至上市公司,全线进攻。

  腾讯投资主管合伙人李朝晖在2017年全球合作伙伴开放大会上曾表示,腾讯整体投资金额超过千亿规模,体量达10亿美金的公司数量在50到100家之间,他拒绝透露确切数字。同时四五家公司完成独立上市,大量的公司处在IPO前夜。

  这并不是全部。腾讯还以LP的身份投资了二三十家左右的基金,这些基金的名字并不陌生,甚至大名鼎鼎。他们是红杉、云锋、中信产业基金、经纬中国、晨兴、创新工场、高榕资本、金沙江创投、钟鼎创投等。

  这意味着,即便一家企业没有接受腾讯的投资,只要成为上述任何一家基金的被投公司,也间接与腾讯有关。2015年伊始的几起互联网重大投资或并购,无不出现腾讯的身影。企鹅帝国的版图已经难以被清晰界定。创办一家公司,最后卖给腾讯,被认为是一种不错的选择。

  几起重大合并,以及最近的美团收购摩拜等热门事件,腾讯无一不是决定性的主导力量,但腾讯的思考和决策过程从未向外界清晰披露了解过。即便在腾讯集团内部,这种过程也少为人知。神秘的腾讯投资与并购部和马化腾在同一层办公,一般员工轻易不会踏足。

  赢家通吃的局面,多少会引起其他玩家的反感或排斥。腾讯的意志却被广泛接受,投资部的人待在办公室,就会有公司不停地找上门来愿意聊聊。当一个行业的两家对立公司寻找战略投资,选择腾讯的倾向往往在前序投资人中占据上风,因为这意味着更大的胜算和更强的背书。有一种声音甚至认为,腾讯投了谁就意味着谁是行业老大,因为“腾讯可以影响一切”。

  美团CEO王兴曾公开表态,腾讯是他的朋友,是很重要的一位股东。他还评价,不管是创始人的个性、团队气质还是业务战略,腾讯可以更好地和别人结盟。而在蔚来汽车创始人李斌眼中,马化腾所提的“去中心化”投资赋能方式最健康。

  腾讯投资正面临劲敌。阿里与腾讯对峙的互联网基本面下,双方从业务线的直接冲突,早已延伸至对优质“代理人”的争夺。这种局面在本地生活、移动出行和二手车电商等领域频繁上演。眼下,AT交火最激烈的是线下零售。站腾讯还是选阿里,零售企业从来没有像此刻这样困惑。

  如果细数,腾讯投不进以及错失的项目数量并不小。2014年腾讯曾有机会收购WhatsApp,一旦成功,将对腾讯的国际化布局产生积极影响。结果马化腾因身体原因,耽误了与WhatsApp创始人的谈判。这家公司最终被扎克伯格高价拿下。

  腾讯投资曾在电商领域经历失败,最终战略支持京东才不至于失掉棋局。但也因此自缚手脚,确立了“半条命交给合作伙伴”的模式。一位投资人告诉《中国企业家》,除非类似电商这样的格局清晰,否则腾讯把半条命交出去,会面临巨大的风险。

  外界观察到的最新现象是,腾讯在不断调整其投资策略。比如在教育和二手车行业,腾讯都以广撒网的方式多点占位。买下赛道是红杉过去的策略,现在更适合用来描述腾讯。

  这也意味着,自营与投资双轮驱动的模式在腾讯不可逆转。“如果投资跑得更快,内部团队就不能做,否则社会舆论压力很大,继而资源倾斜投资,也是很危险的。”上述投资人分析道。

  巴菲特曾说,“我们遇到的挑战是,以我们产生现金的速度迅速产生新的思想”。这句话套用在腾讯投资身上,再合适不过。

  一位与腾讯合作频密的投资人向《中国企业家》解释,此举的初衷是想解决投资团队激励问题,过程比较复杂。虽然新基金成立了,但和现在的投资没有什么差别。

  另一位投资人给出了类似的说法,投资主体和项目都一样,基金没有新的名字,只做跟投。如果腾讯投资是CVC(Corporate Venture Capital)状态,投资收益会被计入公司利润,但基金可以用来奖励投资团队。这种操作手法也类似孙正义搞Vision Fund,联合一些大机构做基金的LP,增加可支配资金的规模。百度资本就是百度联合国寿募集的100亿规模的基金。

  其实,腾讯最广为人知的是2011年1月24日成立的腾讯共赢产业基金。起初规模为50亿元,后来追加到100亿,半年时间就投出近30亿元。当时腾讯年利润在80亿元左右。马化腾在第一届腾讯合作伙伴开放大会上说,“没有什么比把一年的利润投给产业链更正确。”他还提出,第一阶段的目标是“再造一个腾讯”。后来共赢产业基金这个提法被逐渐淡化,腾讯内外谈到资本主体都是腾讯投资并购部。

  但外界记住了这个时间点,因此认为腾讯投资始于2011年,比2008年成立的阿里巴巴资本晚了三年。实际上,腾讯的投资并购行为最早可以追溯到2005年。2008年腾讯投资并购部成立后,投资金额和数量翻番,只是很多案子没有对外披露过。

  早期,投资团队更多是在协助释放业务线的需求。最早提出QQ秀创意的许良当时在互联网事业部,曾与投资部多次合作投资社交和电商。他们从业务层面对项目做出判断,投资部对财务把关,并负责执行和投后管理。彼时,业务线的人对投资项目的线

  Google中国加入腾讯投资并购部初期,曾力推大众点评,这是他在Google的投资项目。腾讯业务部门经过研究给出的结论是,花这笔钱不如自己做,腾讯有流量,把点评的内容迁移过来就可以。此事被搁置。最终腾讯还是投资了点评,只不过是6年以后,以20亿美元的估值。业务线强势的另一表现是,几乎要求进入每家被投公司的董事会。2011

  现在几乎看不到此类现象的发生。腾讯被投公司、每日优鲜联合创始人曾斌告诉《中国企业家》,背后的原因是业务线的人当期有KPI

  3Q大战的缘故,腾讯决定通过资本扶持更多合作伙伴,这让腾讯投资决策独立,步伐加快,风格明确。绝大部分案子由投资部驱动推进,不受业务部门影响。最具代表性的是,腾讯如鼓点般密集布局电商。易迅、高朋网、F

  3C电器网等都被拿下。但对比同时期一样买下电商赛道的红杉,腾讯投资的业绩可谓差强人意。沈南鹏在2010

  2011年时就发现并投资了唯品会和京东,这让红杉成为电商领域的绝对收割机。这两家公司目前也是腾讯在电商领域对抗阿里的主要力量,但被贴上腾讯系标签的时间是在2018年初和2014年。形成这种局面的一个重要原因是,早期的腾讯喜欢投行业老二。一位前腾讯投资部员工解释背后的原因,“性价比高,可以靠腾讯的力量扶持成为第一”。

  2014年腾讯共投资68家企业,其中包括战略入股京东和大众点评。前一年,腾讯投资企业的数量还只有19。2015年,这个数字已经变成108,此后都不断攀升。腾讯连接一切的构想,在资本的推动下正在变成现实。李朝晖曾梳理腾讯感兴趣的那些领地,着力部署的一块是消费互联网,比如内容、游戏和文娱。其次是零售、教育和医疗。在腾讯的视角中,没有什么比零售更重要,体量更大。资本扑向的第三个板块是人工智能、新材料这样的前沿科技,此外企业服务也是腾讯一直想深入的领域。

  5000名应届毕业生,有幸与刘炽平和各业务线副总裁一起进餐的,只有拿到投资部门offer的4个学生。核心意思只有一个,热情邀请他们加入腾讯投资。听上去似乎有点不可思议,但彼时腾讯投资的吸引力和号召力有限。几位高材生最后用脚投票,三名奔向高盛、淡马锡控股和德意志银行,只有一人选择留下。

  30亿美金的规模,与腾讯不可避免会产生交集。从这个角度而言,如果腾讯能更早与一家公司产生资本连接会更有利。历史数据显示,腾讯对不同生命周期的公司几乎已经做到了360度无死角覆盖,从种子轮到上市公司,没有腾讯的红旗插不到的地方。如果从战略诉求、业务驱动和财务投资三个维度考虑,上述人士的分析是,腾讯投资的那些阶段靠前、想象空间不大的公司一般都是出于业务协同的考虑,但长期来看,有可能会转化为战略投资。

  错失也不能被接受。早年间,腾讯曾有机会投资今日头条,但当时他们判断信息分发的门槛太低,腾讯自己能做,新浪百度也有机会,因此没有出手。

  互联网观察家尹生的观点是,“腾讯需要的就是一种战略确定性以及不对其行业地位造成伤害(的结果),不在乎一城一地的得失。公司战略确定性每提高1%

  QQ带来的电商流量有限。但这一波对线下零售的争夺中,微信的流量价值短时间内就被家乐福、步步高这样的合作企业所验证和放大。不止一人告诉曾斌,微信产生的交易额在去年已经达到1

  1万亿交易,其中3000亿是跳转到淘宝。“阿里最清楚这些流量从哪里来”。腾讯掌握海量数据,可以让他们更早敏锐地发现那些交易最活跃、成长最快的公司。

  Facebook也在做同样的事情。对于腾讯公司而言,这是种无可争议的成功。但对于投资部的团队成员来说,该从什么维度评价他们的投资业绩?尤其那些既非出于业务耦合也不追求战略考虑、更多基于财务回报投资的项目。

  CVC面临的一个挑战吧”。公司战投对团队的激励是行业普遍存在的问题。“绩效要跟其他业务部门在一条线上,不能给予特别的奖励,不然业务线会认为投资是在利用他们的资源做事情,不予配合。”一位投资人分析道。在腾讯,投资部门依然很重视与业务线保持良好的关系。

  1日,杨浩涌宣布车好多完成8.18亿美元的C轮融资,由腾讯领投。虽然这个数字创下了汽车服务电商领域的最大单笔融资额,外界却更关心腾讯背后的投资动机。因为至此,二手车领域的几个主要玩家瓜子、优信、易车、人人车和天天拍车等,都在不同阶段接受了腾讯的注资。第二天,《中国企业家》记者见到人人车创始人李健,他说更早前就已知腾讯投资瓜子的消息,并不感到突然或意外。“说明腾讯非常认可二手车这个大赛道,在做全产业链的核心选手布局。”

  融资发布当天,杨浩涌对外发声,“现阶段我并没有对腾讯战略资源有过多需求,更多把腾讯当作友好的、长期的财务投资人去看待。”

  26日,人人车新一轮3亿美元融资中,同样有腾讯和滴滴的身影。据他介绍,腾讯对人人车早期发展的品牌背书价值更大。“雷军和腾讯投资助力人人车”,这句话在公司网站首页挂了很长时间。二手车行业缺乏信任,这种品牌背书对一个企业的立足意义非常重大。

  一位投资人分析,先财务后战略基本成为腾讯的投资路径。企业要先自证实力,最后才能得到更多的支持。尤其行业格局不是很清楚的情况下,这样可以更好地覆盖优质公司,避免资源消耗。

  30%的持股比例下,发挥自己的影响力。据一位跨境电商创始人透露,腾讯在他们签订投资条款时,与一般VC并无差别,并不要求企业让出更多溢价。“腾讯钱多,可以反稀释。”上述投资人解释道。

  Riot Games22.34%的股权,三年后增资并持股92.78%。2015年底,腾讯宣布全资收购Riot Games100%的股权。这样的投资轨迹在游戏领域并不罕见。2016年,腾讯还斥资86亿美元从软银手中买下芬兰手游开发商Supercell,这是腾讯史上最大一笔并购。沈南鹏曾问刘炽平,为什么腾讯能投资这么多优质企业,且和这些企业相处都很好。这位出身高盛的腾讯总裁回答,“腾讯投资的这些企业的文化与腾讯文化很接近,这个原因使这些企业喜欢腾讯,也因为腾讯允许他们保持自己的文化氛围。”

  当腾讯作为一个战略投资人完成对滴滴的助力后,形势发生变化。滴滴每天几千万的订单推高了微信支付的交易数据。“腾讯履行了股东应有的义务,也得到了它应有的权益。”上述CEO

  但是随着腾讯投资的另一家公司美团发力出行,棋局变得复杂。在前不久美团收购摩拜的案子上,李朝晖代表腾讯明确否决了滴滴的投资意向,支持美团的收购方案。

  1日,腾讯上线内测“立知”,这是一款基于兴趣的信息订阅和推送APP。但很快一家叫“即刻”的公司团队跳出来,称“立知”与即刻近乎一样,腾讯旗下应用宝曾以合作为由与他们有所接触。腾讯涉嫌抄袭的消息瞬间铺天盖地,意味深长的是,2016年即刻B轮融资时还接受了腾讯的投资。当天晚上,“立知”就被下线。即刻CEO

  关于这点,李朝晖对外明确过腾讯的态度,投资公司的产品与腾讯有竞争,投资公司之间有竞争,这是一个健康生态的必然体现。

  但在一位投资人看来,自营与投资双轮驱动始终是腾讯不可回避的一个矛盾。“如果一个投资项目跑得很快对内部是有影响的,毕竟资源是有限的,也许内部努力一把也能做成。除非选择性放弃一些领域,只做投资。但投资主导的模式也不是完全没有危险。”

  Facebook等超级巨头的夹击,内部创始人杨致远两度复出却无所建树。但当时雅虎手上持有阿里巴巴39%的股份,而且是这家中国最大电商平台公司的第一大股东。2010年底,有人粗略估算了下,雅虎的市值相当于其所持有阿里巴巴的股权价值。也就是说,如果剔除阿里的股份,雅虎已经一文不值。这种对比让尹生思考,雅虎对互联网公司战略制定的价值或许应该被重新认识。当公司发展到一定规模后,投资部门就是标配,这方面雅虎是表率。一家互联网公司摔倒的同时,一家投资公司获得重生。

  Facebook正在走的路径。通过投资或并购的方式,确保自己不失去未来。《经济学人》曾撰文分析人工智能公司DeepMind

  Google的价值,2014年Google花6.6亿美元买下这家公司,却因此在全球科技公司AI争夺战中拥有了战略优势,不但吸纳到足够多的AI人才,AlphaGo连续打败世界围棋冠军让Google在AI方面名声大噪。如果Google能在人工智能领域率先推出成熟商业化产品,传统广告业务的式微就不会影响它的未来。腾讯要做的是,确保潜在颠覆性机会尽可能出现在自己视野,并且尽早被发现,以投资形式与自己产生关联将其迅速做大。这样才有可能在互联网不断更新换代的过程中,确保自身安全。

  持这种观点的一位企业家认为,如果从投资作为业务支持手段的角度讲,腾讯已经超出战略资本布局的范畴,投资已经成为腾讯的主业之一,产生不小的收益。更重要的是,它能以低成本资金优势、海量数据支撑的信息优势、人才优势等对投资企业进行能力输出,但同时自身不需要做特别精细化的运营。如果未来再放开基金募集,能影响的范围会更大。

  如果你已错过互联网的上半场,那现在,你应该好好重视它已经开始的下半场,以及它所昭示的方向了。